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reference: 10 / 201
| Author: | Witt, F.-J. |
| Title: | Shareholder Value revisited |
| Journal: | Controller Magazin
2000 : VOL. 25:3, p. 215-254 |
| Index terms: | |
| Freeterms: | Unternehmenswert |
| Language: | ger |
| Abstract: | In der Controllingpraxis gewinnt das Wertmanagement zunehmend an Bedeutung. Selbst wenn man EVA(R)-Anhänger ist, kommt man dennoch am Shareholdervalue (SHV) nicht vorbei. Bei der üblichen Berechnung des sogenannten Marktwertes des Eigenkapitals wird als Diskotierungszinssatz ein spezieller Kapitalkostensatz gewählt, der sich als gewogenes arithmetisches Mittel der Kapitalkostensätze von Eigen- und Fremdkapital nach Steuern ergibt. In Anlehnung an das Capital- Asset-Pricing-Model (CAPM) wird beim Eigenkapitalkostensatz noch ein Marktrisiko durch den B-Faktor berücksichtigt. Insgesamt liegt also ein Durchschnittskapitalkostensatz bzw. ein weighted average of cost of capital (WACC) vor. Der Autor zeigt, wie die SHV-Analyse durch eine differenzierte Kapitalkostenbetrachtung verfeinert werden kann. |
SCIMA