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| Author: | Knoll, L. |
| Title: | Anmerkungen zum impliziten Verwässerungseffekt virtueller Optionsprogramme. |
| Journal: | Journal für Betriebswirtschaft
1999 : VOL. 49:1, p. 4-11 |
| Index terms: | STOCK OPTIONS STOCK WARRANTS SHARE INCENTIVE SCHEMES RATIONAL EXPECTATIONS SHAREHOLDER VALUE TRANSACTION COSTS |
| Language: | ger |
| Abstract: | In einer neoklassischen Idealwelt spielt es finanziell keine Rolle, ob man Optionsprogramme über eine Kapitalerhöhung oder eine Barzahlung der Kursdifferenz im Ausübungszeitpunkt durchführt: Die jeweils resultierende Verwässerung ist gleich hoch. Gerade mit dem neoklassischen Modell eines Gleichgewichts unter rationalen Erwartungen kann man jedoch zeigen, dass diese Irrelevanz beim Auftreten von Transaktionskosten nicht mehr gilt. Selbst wenn man aus anderen Transaktionskostenarten Vorteile einer Durchführung von Optionsprogrammen auf der Basis einer bedingten Kapitalerhöhung ausmachen kann, ist der aufgezeigte steuerliche Nachteil im Normalfall nicht zu kompensieren. |
SCIMA