haku: @keyword velkavipu / yhteensä: 2
viite: 1 / 2
« edellinen | seuraava »
| Tekijä: | Seppälä, Antti Juhani |
| Työn nimi: | Leverage and risk management in real estate investments |
| Velkavipu ja riskienhallinta kiinteistösijoituksissa | |
| Julkaisutyyppi: | Diplomityö |
| Julkaisuvuosi: | 2013 |
| Sivut: | v + 67 + [14] Kieli: eng |
| Koulu/Laitos/Osasto: | Maankäyttötieteiden laitos |
| Oppiaine: | Kiinteistöoppi (Maa-20) |
| Valvoja: | Viitanen, Kauko |
| Ohjaaja: | Niskanen, Jaakko |
| OEVS: | Sähköinen arkistokappale on luettavissa Aalto Thesis Databasen kautta.
Ohje Digitaalisten opinnäytteiden lukeminen Aalto-yliopiston Harald Herlin -oppimiskeskuksen suljetussa verkossaOppimiskeskuksen suljetussa verkossa voi lukea sellaisia digitaalisia ja digitoituja opinnäytteitä, joille ei ole saatu julkaisulupaa avoimessa verkossa. Oppimiskeskuksen yhteystiedot ja aukioloajat: https://learningcentre.aalto.fi/fi/harald-herlin-oppimiskeskus/ Opinnäytteitä voi lukea Oppimiskeskuksen asiakaskoneilla, joita löytyy kaikista kerroksista.
Kirjautuminen asiakaskoneille
Opinnäytteen avaaminen
Opinnäytteen lukeminen
Opinnäytteen tulostus
|
| Sijainti: | P1 Ark Aalto 407 | Arkisto |
| Avainsanat: | real estate investments leverage risk risk management interest rate kiinteistösijoittaminen velkavipu riski riskienhallinta korko |
| Tiivistelmä (fin): | Tämän diplomityön tarkoitus on kerätä tietoa suomalaisten kiinteistösijoitustoimialan päättäjien ajatuksista suhteessa velkavivun käyttöön ja korkoriskin hallintaan. Lisäksi tutkitaan velkavivun käytön ja korkoriskin hallinnan vaikutuksia tuottoihin ja riskeihin. Kokonaistavoitteena on parempi ymmärrys velkavivun käytön vaikutuksesta kiinteistösijoittamisessa. Tutkimuksen tavoitteiden saavuttamiseksi on suoritettu kaksi tutkimusta. Nämä tutkimukset sisältävät kvalitatiivisia ja kvantitatiivisia tutkimusmenetelmiä. Päättäjien velkavivun käyttöön ja korkoriskin hallintaan liittyvät ajatukset kerätään kvalitatiivisessa haastattelututkimuksessa. Haastateltujen kohderyhmä koostuu kiinteistöomaisuudenhoitoalan yritysten pääomarakenteen ja riskienhallinnan päätöksentekoon osallistuvista henkilöistä. Velkavivun käytön ja korkoriskin hallinnan vaikutuksia tutkitaan kvantitatiivisella simulaatiotutkimuksella. Oman tutkimuksen lisäksi tässä diplomityössä tarkastellaan myös aiempaa kirjallisuutta. Tämä tarkastelu kattaa verrattain laajan joukon aiheista kiinteistöt sijoitusinstrumenttina, velkavivun käyttö kiinteistösijoituksissa ja riskienhallinta. Kaikkiaan kirjallisuuskatsaus esittää tutkimuksen kannalta tärkeää taustatietoa. Kaikilla haastatelluilla päättäjillä on verrattain samankaltaiset käsitykset velkavivun käytöstä. He keskittyvät velkavivun käytön positiivisiin vaikutuksiin, lähinnä tuoton parantumiseen, joka on myös tärkein syy velkavivun käyttämiselle. Käytetyn velkavivun määrä haasteltujen edustamilla tahoilla vaihteli LTV 50 ja 75 % välillä. Jokainen taho oli päätynyt sopivaan tasoon analysoimalla tuottotavoitteensa ja riskinsietokykynsä tasapainoa. Sijoitettavana olevan varallisuuden omistajilla on merkittävä vaikutus haluttuun tasapainoon. Haastatellut tuntevat hyvin velkavivun käyttöön liittyvät riskit, kaikkien painottaessa korkoriskiä. Kaikissa edustetuissa tahoissa korkoriskin hallinta nähtiin erittäin passiivisena, muttei kuitenkaan automatisoituna. Asteikolla aktiivinen (0 %) vs. passiivinen (100 %), lukemat olivat 60 ja 85 %:n haarukassa. Kaikki tahot mittaavat riskiä käyttäen LTV ja suojausaste -mittareita. Suojauksessa käytetään lähinnä yksinkertaisia suojaustuotteita. Simulaatiotutkimuksen tulokset osoittavat, että velan määrän lisääntyessä, myös tuotto ja riski lisääntyvät. Mielenkiintoisempi on havainto, että korkoriskiä hallitsemalla voidaan sijoituksen riskisyyttä alentaa heikentämättä kuitenkaan tuotto-odotusta vastaavasti. Tutkimusten yhteistuloksena voidaan todeta, että haastateltavat keskittyvät oikeisiin asioihin. Haastattelututkimuksen tulokset on arvioitu hyviksi validiteetin ja reliabiliteetin osalta. Lisäksi ne ovat jossain määrin yleistettävissä Suomeen, mutta eivät suoraan muissa maissa. Simulaatiotutkimuksen tulokset on arvioitu validiteetiltaan kohtalaisiksi ja reliabiliteelitaan erittäin hyviksi. Yleistettävyydeltään ne ovat hyvät Suomessa, mutta eivät suoraan muissa maissa. |
| Tiivistelmä (eng): | The purpose of this thesis is gather information about the thoughts related to use of leverage and interest rate risk management among Finnish real estate professionals. In addition, the effects of leverage and interest rate risk management on performance and risk are studied. The overall goal is to achieve better understanding about effects of leverage in real estate investments. To meet the goal set up for this thesis two experiments are conducted. These experiments include qualitative and quantitative research methods. The information about the thoughts related to use of leverage and interest rate risk management is gathered in a qualitative interview. The target group of interviewees consists of executives involved in capital structure and risk management decision making in organizations responsible for real estate investment management. The effects of leverage and interest rate risk management on performance and risk are searched by carrying out a quantitative simulation analysis. In addition to own research, this thesis also reviews previous literature. This review covers a rather wide range of topics related to real estate as investment class, use of leverage in real estate investments and risk management. Overall the literature review presents background information important for this thesis. All the interviewed executives have relatively similar perceptions about use of leverage. Their focus is concentrated on the positive aspects of using leverage, mostly on return improvement. This is also their main reason for using leverage. The amount of leverage used by the interviewees' employers ranged from LTV 50 to 75 %. The level for each organization was determined by analysis of balance between return target and risk tolerance. In addition, the owners of the investable equity have strong influence on the chosen balance. The risks associated with use of leverage are well known by the interviewees, the essence for all being interest rate risk. All executives described their interest rate risk management to be highly passive but not automated. The percentage of active (0%) versus passive (100%) was in the range of 60 to 85 % for all. All measure risk exposure using LTV and hedge-ratio and use mostly plain vanilla products in hedging. The simulation results show strong evidence that higher leverage leads to higher return but also higher risk. More interestingly, the results indicate that interest rate risk management reduces the risk caused by leverage without compromising returns respectively. Based on both experiments a concluding note can be made: the interviewed professionals focus on correct issues. The results of the interview study are evaluated to have good validity and reliability and to be somewhat generalizable in Finland but not directly in other countries. The results of the simulation experiment are evaluated to be fairly valid, highly reliable and generalizable in Finland but not directly in other countries. |
| ED: | 2013-09-11 |
INSSI tietueen numero: 47206
+ lisää koriin
« edellinen | seuraava »
INSSI