haku: @instructor Lamberg, Juha-Antti / yhteensä: 20
viite: 6 / 20
| Tekijä: | Koulumies, Antti |
| Työn nimi: | The Assumptions behind an Acquisition |
| Oletukset yritysoston takana: Case Stora Enso - Consolidated Papers | |
| Julkaisutyyppi: | Diplomityö |
| Julkaisuvuosi: | 2010 |
| Sivut: | 164 + [27] Kieli: eng |
| Koulu/Laitos/Osasto: | Informaatio- ja luonnontieteiden tiedekunta |
| Oppiaine: | Yritysstrategia ja kansainvälinen liiketoiminta (TU-91) |
| Valvoja: | Lamberg, Juha-Antti |
| Ohjaaja: | Lamberg, Juha-Antti |
| OEVS: | Sähköinen arkistokappale on luettavissa Aalto Thesis Databasen kautta.
Ohje Digitaalisten opinnäytteiden lukeminen Aalto-yliopiston Harald Herlin -oppimiskeskuksen suljetussa verkossaOppimiskeskuksen suljetussa verkossa voi lukea sellaisia digitaalisia ja digitoituja opinnäytteitä, joille ei ole saatu julkaisulupaa avoimessa verkossa. Oppimiskeskuksen yhteystiedot ja aukioloajat: https://learningcentre.aalto.fi/fi/harald-herlin-oppimiskeskus/ Opinnäytteitä voi lukea Oppimiskeskuksen asiakaskoneilla, joita löytyy kaikista kerroksista.
Kirjautuminen asiakaskoneille
Opinnäytteen avaaminen
Opinnäytteen lukeminen
Opinnäytteen tulostus
|
| Sijainti: | P1 Ark Aalto | Arkisto |
| Avainsanat: | merger assumptions managerial cognition pulp and paper industry consolidation olettamukset fuusioissa johdon käsityskyky metsäteollisuuden konsolidaatio |
| Tiivistelmä (fin): | Tutkimus käsittelee yritysjohdon tekemiä olettamuksia yrityskauppojen yhteydessä. Tutkimus esittää, että pohtiessaan yrityskauppoja johto tekee erilaisia olettamuksia tekijöistä, jotka eivät välttämättä suoraan liity ostettavaan yritykseen, mutta jotka voivat kuitenkin olla merkittäviä kaupan taloudellisen lopputuloksen kannalta. Tutkimusta varten kehitetty viitekehys pyrkii kuvaamaan yrityskaupan päätöksentekoprosessia. Prosessi jakautuu kolmeen osaan, jossa kussakin johto tekee tiettyjä olettamuksia. Olettamukset liittyvät joko a) yrityskauppoihin strategisena toimenpiteenä ylipäätänsä, b) tiettyyn maantieteelliseen tai liiketoiminta-alueeseen tai c) yrityskaupan kohteeseen. Lisäksi viitekehys jakaa tehdyt olettamukset kahteentoista sisäiseen tai ulkoiseen ulottuvuuteen, jotka ovat tekijöitä tai sidosryhmiä, joiden reaktiot tai tuleva kehitys on syytä ottaa huomioon. Viitekehyksen validoimiseksi tutkitaan vuonna 2000 tapahtunutta yrityskauppaa, jossa suomalais- ruotsalainen metsäyhtiö Stora Enso osti amerikkalaisen Consolidated Papersin. Kauppaa on kritisoitu vahvasti, koska sen etukäteen määritetyt tavoitteet eivät toteutuneet. Seitsemän vuotta oston jälkeen Stora Enso möi Yhdysvaltain toimintonsa kärsien raskaan tappion. Tutkimuksessa haastatellaan 16:ta kaupan syntymisen kannalta merkittävää henkilöä, joihin kuuluu ylimpää johtoa, neuvonantajia, myyjän pääosakkeenomistaja sekä kilpailijoiden edustajia. Haastattelujen löydökset on validoitu käyttäen samalta ajalta peräisin olevia julkisia dokumentteja. Haastattelujen perusteella Stora Enson johdon tekemät olettamukset on listattu ja niiden totuudenmukaisuus on tutkittu. Näin tutkimuskysymykset, miksi kauppa tehtiin ja miksi sen ennakkoon oletetut edut jäivät saavuttamatta, saatiin tutkittua järjestelmällisesti. Tuloksena voidaan todeta, mitkä olettamukset osoittautuivat todeksi, ja minkä olettamusten pettäminen aiheutti Stora Ensolle suuret tappiot. Neljä tekijää osoittautui merkityksekkäimmiksi: 1) Yhdysvaltain talouden sykli kääntyi yllättäen, ja paperin kysyntätrendi kääntyi laskevaksi 2) Aasialaisten kilpailijoiden lisääntynyt läsnäolo Yhdysvaltain markkinoilla haittasi hintakehitystä 3) Consolidated Papers olisi vaatinut merkittäviä toimia kannattavuuden heikentymisen pysäyttämiseksi, ja Stora Enson johto yliarvioi omat kykynsä johtaa yritystä tuottavasti 4) Yhdysvaltain Dollari heikkeni merkittävästi. Tämä toisaalta paransi paikallisen tuotannon kilpailukykyä mutta toisaalta vaikeutti tuotannon optimointia ja heikensi Consolidated Papersin tulevien kassavirtojen euromääräistä arvoa. Tutkimuksen toinen tavoite oli dokumentoida kauppaan liittyvät historialliset tapahtumat, ja laskea Stora Enson tappioiden suuruus. Stora Enson kauppaa edeltävien osakkeenomistajien tappioiden arvioidaan olleen laskutavasta riippuen noin 2,0 - 2,7 miljardia Euroa. |
| Tiivistelmä (eng): | The thesis studies the assumptions management makes when contemplating a merger or an acquisition. The argument of the research is that management makes a variety of different assumptions on factors that might not be directly related to the target company, but which might still have a significant effect on the long-term success of the transaction. The framework developed aims at capturing the decision making process involved in a merger or an acquisition. The process consists of making assumptions in three areas a) mergers and acquisitions as a strategic action in general, b) the certain geographical or business area where to make the transaction and c) the assumptions specific to the target company. In addition, the framework classifies these assumptions into 12 internal or external "dimensions", which are factors or stakeholders whose future reactions or developments should be considered. To validate the framework, the 2000 acquisition of Consolidated Papers by Stora Enso is looked at in detail. The deal has been strongly criticized because it failed to attain its preconceived benefits. Seven years later, the target was divested with a significant loss incurred by Stora Enso. The research includes 16 interviews with key players involved in the deal, including top management of Stora Enso, the chairman and main stockholder of Consolidated Papers, advisors involved in the deal as well as competitor representatives. The findings of the interviews have been validated using publicly available contemporary documents. Based on the interviews, assumptions made by Stora Enso management at the time of the acquisition have been identified. After that, their truthfulness has been assessed. This has provided a systematic way to assess why Stora Enso bought Consolidated Papers and what factors hindered the realization of the deal's preconceived benefits. The conclusion of the study is that four factors were most significant in causing the loss incurred by Stora Enso as a result of the acquisition. These were: 1) The economic cycle turned suddenly and paper demand started to change fundamentally 2) The increasing presence of Asian paper manufacturers was a market disrupting threat 3) Consolidated Papers' weakening profitability would have required a turnaround in operations, and Stora Enso management was overconfident in its ability to halt the company's declining prospects 4) The US dollar weakened dramatically increasing the competitiveness of American production, but making production optimization harder and causing the euro value of CPI's future cash flows to drop causing a major part of the losses. A secondary aim of the research was to document accurately the historical events involved in the acquisition, and to provide a rigorous and reliable calculation of the extent of Stora Enso's losses. The losses for pre-acquisition Stora Enso shareholders have been calculated using several methods, with the total loss lying between 2,0 - 2,7 billion Euros. |
| ED: | 2010-06-01 |
INSSI tietueen numero: 39687
+ lisää koriin
INSSI