haku: @keyword moral hazard / yhteensä: 3
viite: 3 / 3
« edellinen | seuraava »
| Tekijä: | Sievers, Tommi |
| Työn nimi: | Epäsymmetrinen informaatio vieraan pääoman ehtoisessa kiinteistörahoituksessa - kiinteistörahoittajan näkökulma ja keinot vaikutusten hallitsemiseksi |
| Assymmetric information's effects on real estate debt financing - Lender's perspective | |
| Julkaisutyyppi: | Diplomityö |
| Julkaisuvuosi: | 2010 |
| Sivut: | vi + 70 + [3] Kieli: fin |
| Koulu/Laitos/Osasto: | Maanmittaustieteiden laitos |
| Oppiaine: | Kiinteistöoppi (Maa-20) |
| Valvoja: | Viitanen, Kauko |
| Ohjaaja: | Falkenbach, Heidi |
| OEVS: | Sähköinen arkistokappale on luettavissa Aalto Thesis Databasen kautta.
Ohje Digitaalisten opinnäytteiden lukeminen Aalto-yliopiston Harald Herlin -oppimiskeskuksen suljetussa verkossaOppimiskeskuksen suljetussa verkossa voi lukea sellaisia digitaalisia ja digitoituja opinnäytteitä, joille ei ole saatu julkaisulupaa avoimessa verkossa. Oppimiskeskuksen yhteystiedot ja aukioloajat: https://learningcentre.aalto.fi/fi/harald-herlin-oppimiskeskus/ Opinnäytteitä voi lukea Oppimiskeskuksen asiakaskoneilla, joita löytyy kaikista kerroksista.
Kirjautuminen asiakaskoneille
Opinnäytteen avaaminen
Opinnäytteen lukeminen
Opinnäytteen tulostus
|
| Sijainti: | P1 Ark Aalto 416 | Arkisto |
| Avainsanat: | real estate investment real estate finance real estate lending debt financing asymmetric information moral hazard adverse selection kiinteistösijoittaminen kiinteistörahoitus kiinteistöluotot vieraan pääoman ehtoinen rahoitus epäsymmetrinen informaatio moraalikato haitallinen valikoituminen |
| Tiivistelmä (fin): | Osapuolten välinen informaation epäsymmetrisyys on leimallista taloudellisille suhteille. Tällä on omat vaikutuksensa myös luottomarkkinoihin, ja luotonhakijan ja luotonantajan välisten informaatioerojen tasaaminen onkin oleellinen osa huolellista pankkitoimintaa. Tämän tutkimuksen tavoite on tarkastella, miten informaation epäsymmetrisyys vaikuttaa vieraan pääoman ehtoiseen kiinteistörahoitukseen Suomessa, ja miten luotonantajat pyrkivät hallitsemaan epäsymmetrisen informaation vaikutuksia. Tutkimusongelma voidaan tiivistää seuraaviin kysymyksiin: Mikä on vieraan pääoman rooli kiinteistösijoittamisessa? Miten epäsymmetrinen informaatio ja sen aiheuttamat ongelmat vaikuttavat vieraan pääoman ehtoiseen kiinteistörahoitukseen? Mitä keinoja luotonantajalla on käytettävissä epäsymmetrisen informaation vaikutusten hallitsemiseksi? Tutkimus sisältää aihealueen aiempaa tutkimusta tarkastelevan kirjallisuuskatsauksen lisäksi haastattelututkimuksen, jossa haastatellaan Suomessa toimivia kiinteistöluotonantajia. Haastattelututkimus toteutettiin puolistrukturoitujen haastattelujen avulla, joihin osallistui kahdeksan kiinteistörahoituksen parissa työskentelevää henkilöä. Epäsymmetrisen informaation ongelmat vaikuttavat luotonantoon pääasiallisesti luotonhakijoiden haitallisena valikoitumisena ja moraalikatona laina-aikana. Haitallisen valikoitumisen toteutuminen edellyttää, että luotonantaja ei kykene erottelemaan toisistaan eri riskisyyden omaavia projekteja. Tämän tutkimuksen perusteella voidaan todeta, että Suomessa haitallinen valikoituminen ei muodosta merkittävää ongelmaa kiinteistörahoituksessa; Suomen markkinat ovat riittävän pienet, jotta rahoittajat tuntevat ehdotetut sijoituskohteet tyypillisesti hyvin. Kiinteistöihin liittyvät tiedot, kuten vuokrasopimus- ja tilinpäätöstiedot, ovat lisäksi useimmiten helposti varmennettavissa, ja siten kiinteistösijoituksen riskitason määrittäminen onnistuu. Moraalikadon ilmenemistä laina-aikana pyritään estämään säännöllisellä valvonnalla ja luotonhakijoiden tarkalla seulonnalla. Luotonottajat raportoivat sijoituksen kehittymisestä luottosopimuksessa määritellyn aikataulun mukaisesti. Tällöin luotonantajalla on mahdollisuus puuttua mahdollisiin poikkeamiin hyväksytystä liiketoimintasuunnitelmasta, ja moraalikadolle jää tilaa hyvin vähän. Haastatellut luotonantajat eivät ole myöskään kokeneet, että heille olisi annettu tarkoituksenmukaisesti väärää tietoa. Tähän vaikuttaa osaltaan se, että luotonhakijat ovat suurimmassa osassa tapauksista ammattimaisia, luotonantajalle tai hänen kollegoilleen jo ennalta tuttuja hyvämaineisia kiinteistösijoittajia. Kiinteistörahoituksen toimiala on Suomessa pieni, ja toimijat tuntevat toisensa hyvin. Hyvän maineen ylläpitäminen, ja siten rahoituksen mahdollistaminen tulevaisuudessakin, toimii kannustimena luotonottajille toimia rehellisesti. |
| Tiivistelmä (eng): | Information asymmetries are characteristic of economic relationships. This applies to credit markets as well and the minimization of informational asymmetries between the lender and the borrower is an essential part of prudent banking. The goal of this study is to examine how information asymmetries affect real estate debt financing in the Finnish market and how lenders attempt to control asymmetric information's effects. The following research questions are addressed: What it is the role of debt financing in real estate investment? How do asymmetric information and problems deriving from it affect real estate debt financing? What are the means by which lenders can control the effects of asymmetric information? In addition to a literary research of earlier studies of the field, the study includes an interview study directed to real estate financiers who operate in the Finnish market. The interview study comprises of eight semi-structured interviews targeted at professionals working in the field of real estate finance. Asymmetric information's problems affect real estate lending primarily through the adverse selection of borrowers and moral hazard during the during the loan period. Adverse selection requires that the lender is not capable of separating projects with different levels of risk. The results of this study imply that adverse selection does not cause a significant problem in real estate financing in Finland; the Finnish market is sufficiently small and thus financiers are often familiar with the proposed investment properties. Moreover, information related to the properties, e.g. lease agreements and financial statements, is often easily verifiable. Hence, lenders are able to assess the risk levels of different projects. Lenders try to prevent moral hazard during the loan period by regular monitoring and screening of potential borrowers. Borrower's report of the development of the investment according to the schedule agreed in the loan agreement. Thus, the lender is in a position to intervene in case it notices a deviation from the approved business plan. This leaves little room for moral hazard. The interviewees did not feel that they have been given deliberately false information by the borrowers. In part, this is affected by the fact that in most cases the borrowers have been professional investors who the lenders or their colleagues have already been familiar with. The real estate financing sector in Finland is relatively small and the market participants know each other well. Hence, borrowers are incentivized to maintain a good reputation and thus enable also future financing of their projects. |
| ED: | 2010-09-16 |
INSSI tietueen numero: 40809
+ lisää koriin
« edellinen | seuraava »
INSSI