haku: @indexterm INVESTMENT / yhteensä: 2128
viite: 235 / 2128
| Tekijä: | Bigus, J. |
| Otsikko: | Fehlanreize für Insider-Investoren bei der Wagnisfinanzierung |
| Lehti: | Zeitschrift für Betriebswirtschaft
2003 : MAR, VOL. 73:3, p. 267-293 |
| Asiasana: | Finance Investment Venture capital Models |
| Kieli: | ger |
| Tiivistelmä: | Im Rahmen der Phasenfinanzierung von Wagnissen kann ein Investor einen Informationsvorteil zu Lasten des Innovators ausnutzen. Hat der Investor die erste Runde begleitet, so kann er die Qualität des Innovators sehr gut einschätzen. Aussenstehende Investoren können das nicht und werden ihre Angebote grundsätzlich an einer durchschnittlichen Innovatorqualität ausrichten. Daher ist ein Wechsel des Investors für den Innovator mit positiven Kosten verbunden. Der Informationsvorteil führt zu einer Einschränkung des Wettbewerbs und reizt den (Alt-)Investor an, bei "guten" Innovatoren Informationsrenten abzuschöpfen. Begünstigt wird dies durch ein Vorkaufsrecht des Alt-Investors. Teure Finanzierungskonditionen dämpfen allerdings den Anreiz des Innovators, seinen spezifischen Beitrag zu leisten (Unterinvestition). Vertragliche und institutionelle Elemente können den Fehlanreiz dämpfen. Werden künftige Beteiligungsquoten ex ante festgeschrieben, so wird der Spielraum für Neuverhandlungen eingeschränkt. Finanzierungen mit Kreditcharakter können effizienzsteigernd wirken, wenn gesetzliche Zinsobergrenzen bestehen. |
SCIMA