search query: @keyword pääomasijoittaminen / total: 24
results-list
reference: 3 / 24
« previous | next »
Author:Tapola, Niklas
Title:Cross-Border Exits and Private Equity Fund Performance
Pääomasijoitusrahastojen kansainväliset irtautumiset ja taloudelliset tulokset
Publication type:Master's thesis
Publication year:2012
Pages:70      Language:   eng
Department/School:Matematiikan ja systeemianalyysin laitos
Main subject:Yritysstrategia ja kansainvälinen liiketoiminta   (TU-91)
Supervisor:Maula, Markku
Instructor:Maula, Markku
OEVS:
Electronic archive copy is available via Aalto Thesis Database.
Instructions
close

Reading digital theses in the closed network of the Aalto University Harald Herlin Learning Centre

In the closed network of Learning Centre you can read digital and digitized theses not available in the open network.

The Learning Centre contact details and opening hours: https://learningcentre.aalto.fi/en/harald-herlin-learning-centre/

You can read theses on the Learning Centre customer computers, which are available on all floors.

Logging on to the customer computers

  • Aalto University staff members log on to the customer computer using the Aalto username and password.
  • Other customers log on using a shared username and password.

Opening a thesis

  • On the desktop of the customer computers, you will find an icon titled:

    Aalto Thesis Database

  • Click on the icon to search for and open the thesis you are looking for from Aaltodoc database. You can find the thesis file by clicking the link on the OEV or OEVS field.

Reading the thesis

  • You can either print the thesis or read it on the customer computer screen.
  • You cannot save the thesis file on a flash drive or email it.
  • You cannot copy text or images from the file.
  • You cannot edit the file.

Printing the thesis

  • You can print the thesis for your personal study or research use.
  • Aalto University students and staff members may print black-and-white prints on the PrintingPoint devices when using the computer with personal Aalto username and password. Color printing is possible using the printer u90203-psc3, which is located near the customer service. Color printing is subject to a charge to Aalto University students and staff members.
  • Other customers can use the printer u90203-psc3. All printing is subject to a charge to non-University members.
Location:P1 Ark Aalto  108   | Archive
Keywords:Venture capital
cross-border exits
performance
pääomasijoittaminen
kansainväliset irtautuimiset
tuotto
Abstract (eng): European venture capital and private equity industry has grown rapidly and experienced a dramatic internationalization during the past decades.
The purpose of this study is to study cross-border exits, which include investors selling a portfolio company to a foreign firm or listing the company into a foreign stock exchange, and to examine what role these exits play in private equity and venture capital fund performance.

Earlier research has identified many potential determinants of venture capital fund performance.
The older and more experienced venture capitalists are commonly able to yield higher returns for the investors than younger investors, similarly large funds typically outperform small ones, and funds with precise industry or geographic focus normally outperform the broader funds.
The earlier research has also pointed out several motives to pursue international exits.
With trade sales, ventures may find strategic buyers outside their home country.
With initial public offerings, securities are commonly worth more in countries with more developed capital markets and better legal protection of investors.
Venture capitalists are needed to certify the quality of ventures especially with cross-border exits.

Based on previous research, the study develops hypotheses that funds active in cross-border yield higher returns, and the positive effects of cross-border exits are more pronounced when the venture originates from a country with less developed local exit conditions.
The hypotheses are tested employing a novel dataset covering European venture capital funds incepted between years 1982 and 2004.
The potential sample biases in performance reporting are controlled using Heckman correction.

The results find support that venture capital funds active in cross-border exits yield higher returns to the investors than the funds less active in cross-border exits.
However, the results do not find support that the local exit conditions would affect cross-border exit performance significantly.
Abstract (fin): Pääomasijoitustoimiala Euroopassa on kasvanut ja kansainvälistynyt voimakkaasti viimeisen kahden vuosikymmenen aikana.
Käsillä olevan työn tavoitteena on tutkia kansainvälisten sijoituksista irtautumisten vaikutusta pääomarahaston tuottoon.
Kansainvälisillä irtautumisilla tarkoitetaan sijoituskohteena olleen yrityksen myymistä ulkomaalaiselle yritykselle tai listaamista ulkomaalaiseen pörssiin.

Aikaisemmat tutkimukset ovat löytäneet monia pääomarahastojen tuottoihin vaikuttavia tekijöitä.
Vanhemmat ja kokeneemmat pääomasijoittajat ovat usein uudempia toimijoita tuottoisampia, samoin suuret rahastot ovat usein pieniä tuottoisampia.
Näiden lisäksi tietylle toimialalle tai maantieteelliselle alueelle keskittyneet rahastot ovat yleisesti laaja-alaisempia rahastoja menestyksekkäämpiä.
Aikaisemmat tutkimukset ovat myös esittäneet useita syitä tavoitella kansainvälisiä irtautumisia.
Yrityskauppojen yhteydessä ulkomailta voi löytyä strateginen ostaja, jolle kaupan oleva yritys on erityisen tavoittelemisen arvoinen.
Ulkomaisten pörssilistausten tapauksessa arvopaperit ovat tyypillisesti arvokkaampia maissa, joissa pääomamarkkinat ovat kehittyneempiä ja lain suoma sijoittajasuoja on parempi.
Pääomasijoittajia tarvitaan vakuuttamaan erityisesti ulkomaalaiset sijoittajat kohteena olevan yrityksen arvosta ja luotettavuudesta.

Aikaisempiin tutkimuksiin perustuen diplomityössä laaditaan hypoteesit, joiden mukaan kansainvälisiä irtautumisia aktiivisesti hyödyntävät rahastot tuottavat paikallisia rahastoja paremmin ja tuottoerot korostuvat rahastojen sijoittaessa maihin, joiden paikalliset yrityskauppa- ja pääomamarkkinat ovat kehittymättömät.
Hypoteesit koetellaan analysoimalla vuosina 1982 - 2004 perustettuja eurooppalaisia pääomasijoitusrahastoja viimeisimmän tilastotiedon valossa.
Tutkimusaineiston mahdollinen vinouma menestyneisiin rahastoihin huomioidaan sovittamalla aineistoon Heckman-korjaus.

Tulokset tukevat olettamuksia kansainvälisten irtautumisten tuottoisuudesta mutta eivät nimenomaisesti tue otaksumaa paikallisten irtautumismarkkinoiden vaikutuksesta tuottoon.
ED:2012-12-19
INSSI record number: 45729
+ add basket
« previous | next »
INSSI