search query: @keyword implied volatility / total: 3
reference: 2 / 3
Author: | Malava, Antti |
Title: | Modelling the Volatility Risk of an Option Portfolio |
Optioportfolion volatiliteettiriskin mallintaminen | |
Publication type: | Master's thesis |
Publication year: | 2007 |
Pages: | 68 Language: eng |
Department/School: | Teknillisen fysiikan ja matematiikan osasto |
Main subject: | Sovellettu matematiikka (Mat-2) |
Supervisor: | Salo, Ahti |
Instructor: | Viertiö, Petri |
OEVS: | Electronic archive copy is available via Aalto Thesis Database.
Instructions Reading digital theses in the closed network of the Aalto University Harald Herlin Learning CentreIn the closed network of Learning Centre you can read digital and digitized theses not available in the open network. The Learning Centre contact details and opening hours: https://learningcentre.aalto.fi/en/harald-herlin-learning-centre/ You can read theses on the Learning Centre customer computers, which are available on all floors.
Logging on to the customer computers
Opening a thesis
Reading the thesis
Printing the thesis
|
Location: | P1 Ark TF80 | Archive |
Keywords: | implied volatility market risk Value-at-Risk Principal Component Analysis stochastic processes implisiittinen volatiliteetti markkinariski Value-at-Risk pääkomponenttianalyysi stokastiset prosessit |
Abstract (fin): | Sijoitusportfolion riskienhallinta käsittää rahoitusriskien identifioinnin ja estimoinnin sekä position suojaamisen erityyppisiltä rahoitusriskeiltä. Näistä markkinariski syntyy markkinakelpoisten rahoitusinstrumenttien, kuten osakkeiden, korkojen ja valuuttakurssien ennalta arvaamattomista liikkeistä. Tänä päivänä yleisesti käytetty metodiikka markkinariskien estimointiin on Value-at-Risk (VaR) -menetelmä. VaR-luku kertoo suurimman mahdollisen tappion, jonka kiinteä sijoitusportfolio voi kärsiä valitun aikahorisontin aikana annetulla luottamustasolla. Vaikka VaR -menetelmien kehitys on ollut nopeaa sitten menetelmän läpimurron 1990-luvun loppupuolella, kaikkien relevanttien riskitekijöiden kunnollinen mallintaminen käytännön näkökulmasta asettaa vieläkin haasteita. Erityisesti optionaalisiin instrumentteihin liittyvien markkinariskien hahmottaminen ja käytännön mallintaminen ovat aktiivisen tutkimuskentän kohteina. Yleisimmin käytetyssä optioiden arvostusmallissa, Black-Scholes -mallissa, markkinariskiä aiheuttavat arvonmuutokset koroissa sekä option kohde-etuudessa. Kolmas parametri, kohde-etuuden volatiliteetti, oletetaan vakioksi. Toisin sanoen option arvonmuutokset oletetaan log-normaalijakautuneiksi. Empiirinen aineisto kuitenkin osoittaa, että volatiliteetti vaihtelee sekä ajan että option toteutustodennäköisyyden mukaan. Vaihtelevasta volatiliteetistä aiheutuu vega-riskiä, joka voi muodostaa huomattavan osan optioportfolion markkinariskistä. Vaikka vegariskin estimoinniksi on esitetty useita eri lähestymistapoja, kärsivät useat mallit ongelmista, jotka liittyvät estimaattien huonoon sopivuuteen todelliseen dataan, lisääntyneisiin parametreihin sekä laskennallisiin vaikeuksiin. Tässä diplomityössä esitellään erityyppinen, markkinapohjainen volatiliteettiriskimalli, joka on helppo liittää Monte Carlo VaR-menetelmään. Työn alussa esitellään tavallisimmat VaR-menetelmät. Lisäksi työssä vertaillaan kriittisesti erilaisia volatiliteettimalleja sekä niiden soveltuvuutta ja käytettävyyttä riskienhallinnan näkökulmasta. Diplomityön keskeisin tavoite jakautuu kahteen osaan. Toisaalta tavoitteena on identifioida ja analysoida implisiittisten volatiliteettipintojen yhteisiä selittäjiä (faktoreita), joilla pystytään kuvaamaan volatiliteettipintojen dynamiikkaa riittävällä tarkkuudella. Faktorit etsitään pääkomponenttianalyysia hyväksikäyttäen. Toisaalta työssä pyritään kehittämään markkinapohjainen lähestymistapa volatiliteettiriskin mallinnukseen VaR ympäristössä. Mallin toimintaa ja vegariskin ominaisuuksia on havainnollistettu muutaman esimerkkiportfolion avulla. Lisäksi työssä pohditaan toisiaan täydentävien riskimittojen tarpeellisuutta luotettavan ja monipuolisen riskianalyysin perusteina. Työssä esitelty mallinnusmenetelmä sekä laskentatulokset osoittavat, että toimivan markkinapohjaisen vegariskimallin liittäminen tavalliseen Monte Carlo VaR-laskentakehikkoon on suhteellisen yksinkertaista. Lisäksi työssä esitelty mallinnusmenetelmä avaa mielenkiintoisia jatkokehitysaiheita. |
ED: | 2007-10-15 |
INSSI record number: 34712
+ add basket
INSSI