search query: @keyword stokastiset prosessit / total: 4
reference: 3 / 4
« previous | next »
Author:Malava, Antti
Title:Modelling the Volatility Risk of an Option Portfolio
Optioportfolion volatiliteettiriskin mallintaminen
Publication type:Master's thesis
Publication year:2007
Pages:68      Language:   eng
Department/School:Teknillisen fysiikan ja matematiikan osasto
Main subject:Sovellettu matematiikka   (Mat-2)
Supervisor:Salo, Ahti
Instructor:Viertiö, Petri
OEVS:
Electronic archive copy is available via Aalto Thesis Database.
Instructions

Reading digital theses in the closed network of the Aalto University Harald Herlin Learning Centre

In the closed network of Learning Centre you can read digital and digitized theses not available in the open network.

The Learning Centre contact details and opening hours: https://learningcentre.aalto.fi/en/harald-herlin-learning-centre/

You can read theses on the Learning Centre customer computers, which are available on all floors.

Logging on to the customer computers

  • Aalto University staff members log on to the customer computer using the Aalto username and password.
  • Other customers log on using a shared username and password.

Opening a thesis

  • On the desktop of the customer computers, you will find an icon titled:

    Aalto Thesis Database

  • Click on the icon to search for and open the thesis you are looking for from Aaltodoc database. You can find the thesis file by clicking the link on the OEV or OEVS field.

Reading the thesis

  • You can either print the thesis or read it on the customer computer screen.
  • You cannot save the thesis file on a flash drive or email it.
  • You cannot copy text or images from the file.
  • You cannot edit the file.

Printing the thesis

  • You can print the thesis for your personal study or research use.
  • Aalto University students and staff members may print black-and-white prints on the PrintingPoint devices when using the computer with personal Aalto username and password. Color printing is possible using the printer u90203-psc3, which is located near the customer service. Color printing is subject to a charge to Aalto University students and staff members.
  • Other customers can use the printer u90203-psc3. All printing is subject to a charge to non-University members.
Location:P1 Ark TF80     | Archive
Keywords:implied volatility
market risk
Value-at-Risk
Principal Component Analysis
stochastic processes
implisiittinen volatiliteetti
markkinariski
Value-at-Risk
pääkomponenttianalyysi
stokastiset prosessit
Abstract (fin): Sijoitusportfolion riskienhallinta käsittää rahoitusriskien identifioinnin ja estimoinnin sekä position suojaamisen erityyppisiltä rahoitusriskeiltä.
Näistä markkinariski syntyy markkinakelpoisten rahoitusinstrumenttien, kuten osakkeiden, korkojen ja valuuttakurssien ennalta arvaamattomista liikkeistä.
Tänä päivänä yleisesti käytetty metodiikka markkinariskien estimointiin on Value-at-Risk (VaR) -menetelmä.
VaR-luku kertoo suurimman mahdollisen tappion, jonka kiinteä sijoitusportfolio voi kärsiä valitun aikahorisontin aikana annetulla luottamustasolla.

Vaikka VaR -menetelmien kehitys on ollut nopeaa sitten menetelmän läpimurron 1990-luvun loppupuolella, kaikkien relevanttien riskitekijöiden kunnollinen mallintaminen käytännön näkökulmasta asettaa vieläkin haasteita.
Erityisesti optionaalisiin instrumentteihin liittyvien markkinariskien hahmottaminen ja käytännön mallintaminen ovat aktiivisen tutkimuskentän kohteina.
Yleisimmin käytetyssä optioiden arvostusmallissa, Black-Scholes -mallissa, markkinariskiä aiheuttavat arvonmuutokset koroissa sekä option kohde-etuudessa.

Kolmas parametri, kohde-etuuden volatiliteetti, oletetaan vakioksi.
Toisin sanoen option arvonmuutokset oletetaan log-normaalijakautuneiksi.
Empiirinen aineisto kuitenkin osoittaa, että volatiliteetti vaihtelee sekä ajan että option toteutustodennäköisyyden mukaan.
Vaihtelevasta volatiliteetistä aiheutuu vega-riskiä, joka voi muodostaa huomattavan osan optioportfolion markkinariskistä.
Vaikka vegariskin estimoinniksi on esitetty useita eri lähestymistapoja, kärsivät useat mallit ongelmista, jotka liittyvät estimaattien huonoon sopivuuteen todelliseen dataan, lisääntyneisiin parametreihin sekä laskennallisiin vaikeuksiin.
Tässä diplomityössä esitellään erityyppinen, markkinapohjainen volatiliteettiriskimalli, joka on helppo liittää Monte Carlo VaR-menetelmään.

Työn alussa esitellään tavallisimmat VaR-menetelmät.
Lisäksi työssä vertaillaan kriittisesti erilaisia volatiliteettimalleja sekä niiden soveltuvuutta ja käytettävyyttä riskienhallinnan näkökulmasta.
Diplomityön keskeisin tavoite jakautuu kahteen osaan.
Toisaalta tavoitteena on identifioida ja analysoida implisiittisten volatiliteettipintojen yhteisiä selittäjiä (faktoreita), joilla pystytään kuvaamaan volatiliteettipintojen dynamiikkaa riittävällä tarkkuudella.
Faktorit etsitään pääkomponenttianalyysia hyväksikäyttäen.
Toisaalta työssä pyritään kehittämään markkinapohjainen lähestymistapa volatiliteettiriskin mallinnukseen VaR ympäristössä.
Mallin toimintaa ja vegariskin ominaisuuksia on havainnollistettu muutaman esimerkkiportfolion avulla.
Lisäksi työssä pohditaan toisiaan täydentävien riskimittojen tarpeellisuutta luotettavan ja monipuolisen riskianalyysin perusteina.

Työssä esitelty mallinnusmenetelmä sekä laskentatulokset osoittavat, että toimivan markkinapohjaisen vegariskimallin liittäminen tavalliseen Monte Carlo VaR-laskentakehikkoon on suhteellisen yksinkertaista.
Lisäksi työssä esitelty mallinnusmenetelmä avaa mielenkiintoisia jatkokehitysaiheita.
ED:2007-10-15
INSSI record number: 34712
+ add basket
« previous | next »
INSSI