search query: @keyword maine / total: 9
results-list
reference: 9 / 9
« previous | next »
Author:Pynnä, Johanna Maria
Title:Syndication Strategies and Financial Performance in Venture Capital: The Moderating Effect of Prominence
Syndikointistrategiat ja sijoitusten tuotto pääomasijoittamisessa: Maineen vaikutus syndikoimisen kannattavuuteen
Publication type:Master's thesis
Publication year:2007
Pages:122      Language:   eng
Department/School:Tuotantotalouden osasto
Main subject:Yritysstrategia ja kansainvälinen liiketoiminta   (TU-91)
Supervisor:Maula, Markku
Instructor:Jääskeläinen, Mikko
OEVS:
Electronic archive copy is available via Aalto Thesis Database.
Instructions
close

Reading digital theses in the closed network of the Aalto University Harald Herlin Learning Centre

In the closed network of Learning Centre you can read digital and digitized theses not available in the open network.

The Learning Centre contact details and opening hours: https://learningcentre.aalto.fi/en/harald-herlin-learning-centre/

You can read theses on the Learning Centre customer computers, which are available on all floors.

Logging on to the customer computers

  • Aalto University staff members log on to the customer computer using the Aalto username and password.
  • Other customers log on using a shared username and password.

Opening a thesis

  • On the desktop of the customer computers, you will find an icon titled:

    Aalto Thesis Database

  • Click on the icon to search for and open the thesis you are looking for from Aaltodoc database. You can find the thesis file by clicking the link on the OEV or OEVS field.

Reading the thesis

  • You can either print the thesis or read it on the customer computer screen.
  • You cannot save the thesis file on a flash drive or email it.
  • You cannot copy text or images from the file.
  • You cannot edit the file.

Printing the thesis

  • You can print the thesis for your personal study or research use.
  • Aalto University students and staff members may print black-and-white prints on the PrintingPoint devices when using the computer with personal Aalto username and password. Color printing is possible using the printer u90203-psc3, which is located near the customer service. Color printing is subject to a charge to Aalto University students and staff members.
  • Other customers can use the printer u90203-psc3. All printing is subject to a charge to non-University members.
Location:P1 Ark Aalto     | Archive
Keywords:venture capital
syndication
performance
prominence
pääomasijoittaminen
syndikoiminen
tuotto
maine
Abstract (eng):This study examines how syndication strategies affect venture capital performance and what kind of moderating effect does prominence have.
The research question was addressed through a literature and theoretical review as well as through quantitative analysis.

The literature review identifies that there are several motivations for syndication that are linked to each other.
Mapping these linkages shows that the desire to improve performance is an important motivator of syndication.
Theoretically, it can be shown there is a connection with better financial performance and syndication.

It is also identified that previous research has looked at syndication in a black and white manner, without giving necessary focus to different situations in which syndication can occur.
In order to address syndication in a more in-depth manner, the study looks at the different investment rounds.
Adding the moderating factor of prominence in addition to the possible effect of syndication strategies on financial performance shows that previous research provides foundation for clear hypotheses.

The hypotheses derived based on the theoretical review are tested utilizing a data set of US fund investments in 1986-1997.
The final sample consists of investments of 266 US mature venture capital funds for the specific years.
Buyout funds were excluded.

The study shows that syndication improves the financial performance of venture capitalists especially in follow-on rounds; syndicating follow-on rounds has a positive effect on IRR.
However, if the venture capitalist investing in the follow-on rounds is prominent, syndication is even more worthwhile for the venture capitalist as this further increases IRR.
Consequently, syndicating follow-on rounds by a less prominent venture capitalist has a relatively negative effect on the IRR.
Prominence itself has a positive effect on IRR.

Even though the study indicates that syndication affects performance positively during first round investments, the effect was not significant.
What can said, though, is that syndication is less profitable in the first investment round for a prominent venture capitalist.
If a prominent venture capitalist syndicates first round investments, the possible benefit brought by syndication is mitigated.
The effect syndication has on IRR will be more positive for venture capitalists that are less prominent.

The study suggests interesting further research avenues based on the recognition that syndication should not be treated in a simplistic black and white manner.
In order to understand syndication in a more in-depth manner, also the different conditions in which syndication occurs need to be recognized.
Abstract (fin):Diplomityö tutkii syndikointistrategioiden vaikutusta pääomasijoitusten tuottavuuteen ja pääomasijoittajan maineen moderoivaa vaikutusta syndikoinnin kannattavuuteen.
Tutkimusongelmaa lähestytään kirjallisuuskatsauksen, teoreettisen pohdinnan ja kvantitatiivisen analyysin avulla.

Kirjallisuuskatsauksessa tunnistetaan useita toisistaan riippuvia motiiveja syndikoinnille.
Riippuvuussuhteita tutkimalla huomataan, että syndikoinnista seuraa sijoitusten parempi tuotto.
Teoreettisesti syndikoimisen ja parempien tuottojen välillä on selvä yhteys.

Aikaisemmassa kirjallisuudessa syndikoimista on tarkasteltu mustavalkoisesti ottamatta riittävästi huomioon yksittäisten syndikointitapahtumien erityispiirteitä.
Tässä työssä syndikointia tutkitaan syvällisemmin tarkastelemalla syndikointia eri sijoituskierroksilla.
Kun lisätään maineen moderoiva vaikutus syndikointistrategioiden mahdolliseen vaikutukseen sijoitusten tuottavuuteen, nähdään, että aikaisempi kirjallisuus antaa hyvän pohjan selville hypoteeseille.

Teoreettisen tarkastelun pohjalta kehitetyt hypoteesit testattiin käyttämällä tilastotietoja yhdysvaltalaisista sijoituksista vuosilta 1986-1997.
Lopullinen otos sisälsi 266 yhdysvaltalaista pääomasijoitusrahastoa kyseisiltä vuosilta.

Analyysi osoittaa, että syndikoiminen parantaa pääomasijoitusten IRR-tuottoja erityisesti jatkosijoituskierroksilla.
Hyvämaineisilla pääomasijoittajilla tämä positiivinen vaikutus on suurempi kuin tuntemattomammilla pääomasijoittajilla.
Maine itsessään vaikuttaa positiivisesti pääomasijoitusten tuottoihin.

Tutkimus antaa myös viitteitä siitä, että syndikoinnilla on positiivinen vaikutus ensimmäisten sijoituskierrosten tuottoihin, mutta tämä vaikutus ei ole tilastollisesti merkittävä.
Tästä huolimatta tutkimus osoittaa selvästi, että ensimmäisten sijoituskierrosten syndikoiminen on suhteellisesti kannattavampaa tuntemattomille kuin hyvämaineisille pääomasijoittajille.

Tutkimus osoittaa, että syndikoimisen syvällisempi tarkastelu mustavalkoisen käsittelyn sijaan tuo mielenkiintoisia alueita lisätutkimukselle.
Syndikoitujen sijoituskierrosten erityisominaisuudet tulee ottaa huomioon, jotta syndikoinnin todellisista vaikutuksista saadaan parempi käsitys.
ED:2007-07-03
INSSI record number: 34159
+ add basket
« previous | next »
INSSI